今年12月和明年2月巴西央行将分别再进行各50个基点的降息

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智利央行13日才宣佈40億美元外匯干預措施,來緩解金融市場的緊張局勢。該央行在12日發佈的《經濟預期調查》報告中,下調了該國的經濟增長預期,將今年的增長預期調低至1.9%,將明年的增長預期調低至2.3%。

年關將至,不少投行或分析師都提到新興市場最近備受資金青睞,明年可能會有所爆發。

摩根士丹利調查顯示,投資者更青睞新興市場和歐洲。摩根大通建議散戶投資者增持新興市場股票,預計未來10至15年內,新興市場股票的表現可能會超過發達國家,以美元計算回報率料為9.2%,而發達國家可能只有6.3%。摩根資產管理也上調全球股市展望,新興市場最受青睞,尤其是中國,全球最大資管公司貝萊德更用“機會大到不容忽視”來形容中國的投資潛力。

能否翻身?那麼,未來新興市場有什麼值得關註的機會呢?新興市場資產正在上漲。投行已經指出不少新興市場來年的交易機會。

高盛則建議投資者買入人民幣,認為人民幣到明年第一季度可能會有相對短暫的大幅升值行情,並稱這是他們“最喜歡的外匯交易之一”。高盛同時看好印尼盾和泰銖,因為印尼有相對較高的利率,而泰國有持續的經常賬戶盈餘。

危機國家的通病綜合起來,2019年多災多難的新興市場國家都有一些通病:

新興市場股市:更低的估值、更高的增長空間,意味著新興市場股票未來表現比美股更值得關註。

哪些人已經在行動?橋水第三季度繼續加倉做多巴西、中國、印度等少數幾個新興市場,尤其是巴西和中國:

事件梳理2019年的新興市場好幾次都差點飛出“黑天鵝”,尤其是外匯市場。在大宗商品價格下跌以及強勢美元的打壓下,新興市場貨幣普遍承壓走弱,尤其是拉美新興市場貨幣。就連連續數個季度唱多並做多新興市場的橋水,都在三季度大幅砍倉新興市場ETF。但是,當然也有國家備受青睞,引來外資紛紛搶灘。

國內基礎增長放緩;“美元荒”加劇金融風險。以上問題能否改善,將很大程度決定上述國家未來的市場命運。世界銀行則警告,新興市場經濟體和發展中經濟體在應對全球急劇下滑方面所作的準備不及10年前金融危機爆發之前的水平,迫切需要加強防禦。

對中國大盤ETF的持倉從3063.1萬美元增至3420.8萬美元,持倉增加14.33萬份;

管理資產規模近1.5萬億美元的日本政府養老投資基金也準備大舉加倉新興市場,尤其是新興市場債市,未來人民幣債券也有望獲得更多資金流入。

土耳其受美國與土耳其關係緊張和美國施加製裁等因素影響,土耳其本幣裡拉對美元匯率去年累計下跌30%,今年依然嚴峻仍累積下跌10%。而且土耳其有個愛降息的總統,埃爾多安多次呼籲全國民眾“放棄美元,轉投裡拉懷抱”,認為高利率傷害經濟。他本周繼續傳遞降息要求。今年7月埃爾多安開除原央行行長以來,土耳其基準利率已下調1000個基點,從24%下降至14%。土耳其央行和各大國有銀行正在出售美元以支持裡拉,儘量防止裡拉快速貶值。土耳其央行為遏制裡拉跌勢,去年9月被迫把基準利率提高至驚人的24%。然而,這一舉措導致經濟活動進一步降溫。

26日雷亞爾跌破了2015年經濟危機時創下的歷史低點,隨後巴西央行時隔三個月再次緊急入場救市,兩次向公開市場拋售美元,一度將匯率拉回超過300個基點,但27日雷亞爾再次回測前一日低點,前景堪憂。巴西央行近半年來已連續三次降息50個基點,市場普遍預期,今年12月和明年2月巴西央行將分別再進行各50個基點的降息,屆時巴西基準利率將下滑至4%。

新興市場貨幣:Pimco稱新興市場貨幣幾乎處於20年來最便宜水平,正在尋找增加這些貨幣頭寸的機會。Pimco青睞印尼盾和馬來西亞林吉特,已減少了對韓國、新加坡等貿易依賴貨幣的空頭頭寸。

阿根廷被大選拖累的阿根廷經濟2019年再次萎縮,IMF將其增長預期由負1.8%大幅下調至負3.1%,並預計該國今年通脹率將高達57.3%;同時預期2020年仍可能萎縮1.3%,通脹率有望降至39.2%。阿根廷匯市依然多次大幅波動,8月總統選舉初選引發震蕩,比索對美元匯率一度大跌超過20%,當時的馬克裡政府被迫向IMF尋求570億美元援助貸款,同時對內實行緊縮財政和貨幣政策,承諾削減財政赤字、限制貨幣發行量以穩定比索匯率。

智利世界產銅大國智利今年因銅價下跌,慘狀連連。10月中旬以來,首都聖地亞哥公交系統票價上漲引發30年來最嚴重的社會動蕩,政府估計僅對國有財產造成的損失就達10億美元,至此智利比索對美元匯率已經下跌逾15%。本周比索再創歷史新低,無奈之下,智利中央銀行28日宣佈從12月2日起至明年5月29日向外匯市場投放200億美元來應對。

巴西拉美最大經濟體巴西同樣處境艱難,今年1至10月,巴西經常賬戶赤字為457億美元,遠高於去年同期的320億美元。連續降息和資本外流壓力讓雷亞爾貶值壓力驟增,成為今年表現最差的新興市場貨幣,本月已累計貶值近6%,全年跌幅逾10%。

對MSCI中國ETF的持倉市值從2974.6萬美元增至3380.1萬美元,持倉增加10.23萬份。

耗資超1億美元增持943萬份原本已經重倉的MSCI巴西ETF;

美國聯邦退休儲蓄投資委員會本月決定投資包括中國上市公司在內的國際指數基金。該委員會管理著包括議員、白宮官員和軍人在內的550萬聯邦雇員近6000億美元退休金。

精選分析2019新興市場危機重重以下新興國家今年的形勢真是令市場捏了一把汗:

債務增加加大了在必要時提供財政支持的難度;

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